界面新闻记者 | 陈杨

界面新闻编辑 | 谢欣

在公司业绩一路走低后
，智飞生物宣布调整与葛兰素史克（GSK）在重组带状疱疹疫苗（下称“带疱疫苗”）上的独家经销和联合推广协议
。

12月5日，智飞生物发布公告称 ，公司与GSK签署《独家经销和联合推广协议补充协议》。该补充协议调整了两方面的内容 。其一是延长权利期限
。智飞生物在中国大陆地区拥有独家进口
、分销和共同推广GSK带疱疫苗的权利
，该权利期限由2026年底延长至2034年底。

其二为调整预测采购金额 。据公告，智飞生物将向GSK分阶段采购协议产品 ，2024年至2029年合同期间
，GSK带疱疫苗的预测采购金额约216亿元
。此后，智飞生物与GSK将根据市场情况协商2029年以后的采购计划。另外 ，双方也将探索在GSK呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗上的商业化合作 。

12月6日
，智飞生物股价高走，收盘价报30.31元/股 ，涨4.45%
，当下市值726亿元，与曾经3500亿元的市值高点相距甚远
。

实际上 ，与默沙东的四价、九价HPV疫苗一样，GSK的带疱疫苗Shingrix也是全球销售前十的大品种。该疫苗于2017年获美国食药监局（FDA）批准上市
，2020年6月引进国内，商品名为欣安立适 。

智飞生物和GSK的合作则始于一年前
。2023年10月 ，智飞生物拿下GSK带疱疫苗代理权。彼时
，双方协议期限为2023年10月8日起至2026年年底 。2024年至2026年，双方约定带疱疫苗每年度预计的最低采购金额分别为34.40亿元 、68.80亿元
、103.20亿元 ，合计206.4亿元。

换而言之
，本次调整在累积采购金额上的变化不大，但“消化 ”这200多亿元采购金额及其产品的时间由此前的3年延长至10年
。

据本次公告 ，智飞生物称前述调整有利于增强公司的抗风险能力
，公司可以根据市场变化，及时调整经营策略 ，降低因市场不确定性带来的相关风险。

在前述“风险
”上
，智飞生物也曾吃过亏 。智飞生物自2024年中报起营利双降
。2024年前三季度，公司营收、归母净利润分别为227.86亿元 、21.51亿元 ，分别同比下降41.98%
、67.07%。

同期，公司存货从2023年末的近90亿元飙升至2024年三季度末的206.93亿元 。这两个时间点上的应收账款则分别为270.59亿元、213.92亿元
，在流动资产中的占比分别超六成 、近五成
。与之相关的便是未来的减值风险。

另外，前述调整也将降低智飞生物未来几年支付货款的现金压力 。2024年前三季度 ，智飞生物经营性现金流量净额
、现金及等价物净增加额分别由正转负至-30.65亿元、-30.77亿元
，期末现金及等价物余额32.62亿元
。

但同时，智飞生物要靠代理欣安立适拉升业绩 、重回高峰这件事也就变得更难。

目前 ，公司已于2024年1月正式接手推广欣安立适
，并持续开展产品进口
、批签发、市场准入 、推广销售工作 。公司称产品可及性已得到积极提升
。

据智飞生物财报，欣安立适于2024年3月取得首批批签发 ，目前正处于市场推广起步阶段。2024年上半年
，该产品批签发量为160.69万支 。另据西南证券研报，2024年前三季度 ，国内带疱疫苗批签发共计76批次
，其中百克生物39批次，GSK37批次 ，相较2023年同期均有增加。

在此情况下，除了牵手GSK
，智飞生物也在加码自主产品、计划收购，并谋求出海
。2023年11月 ，智飞生物宣布拟收购宸安生物
，以将业务拓展至治疗性生物制药领域。

此外，公司自研的四价流感疫苗（预灌封包装）正在申报上市审评中 ，流感疫苗和冻干人用狂犬疫苗申请生产注册已获受理
，另有15价肺炎结合疫苗
、四价流脑结合疫苗等产品处于临床3期阶段 。智飞生物预计未来5年内，公司在售自主产品数量将明显增加
。

或因拿下欣安立适和将有更多自主产品 ，截至2024年上半年末
，智飞生物销售团队扩充至4749人，同比增长近40%。而前述产品和动作能多大程度上帮助智飞生物纾困还未可知 。